[摘要] 貌不惊人的云南正林房地产开发有限公司（下称“云南正林”），却以今年上半年逾140亿元的拿地金额将各大地产企业都抛在其后，成为上半年拿地金额最高的房企。
貌不惊人的云南正林房地产开发有限公司（下称“云南正林”），却以今年上半年逾140亿元的拿地金额将
《财经日报》记者通过查询发现，云南正林为正和股份（600759.SH）子公司。正和股份的大股东是陈隆基，还正和股份8.10-0.01-0.12%多伦股份11.90-0.38-3.09%同时控股另一家上市公司多伦股份（600696.SH）。
有趣的是，相对于子公司云南正林上百亿元的购地金额，陈隆基控制的两家上市公司，截至今年上半年末的总资产额不足50亿元，两家公司今年上半年的营业额更是不足7亿元，与其巨额投资款项远远无法匹配。
发力昆明楼市
今年2月，昆明市土地和矿业权交易中心公示了26宗国有土地使用权的招拍挂出让结果，云南正林一举囊括了其中11宗用地。这些用地土地面积共计16.52公顷，包括有住宅、商务金融、医卫慈善等多类土地，其成交总价为15.7亿元。
昆明市土地和矿业交易中心更早之前发布的信息显示，地块编号分别为“J2010-037-A1（1-4）、A2（1-4）、A3、A4、A5号”的11宗地块，其土地来源为城中村改造。核算下来，以底价15.725亿元获取这些用地的云南正林，这些地块的平均楼面地价不足1730元/平方米。
事实上，这并不是云南正林在昆明获取的批土地。在此之前的2010年8月，云南正林的母公司正和股份发布公告称，已成功竞投到昆明西山区白沙地片区土地一级开发的土地整理工程项目。这个位于昆明市西山区马街街道办事处的项目，总用地面积2374亩，净用地1957.55亩，中标金额为19.05亿元。在该公司发布的2010年年报中，云南正林成为其100%控股的全资子公司，其经营范围为基础设施建设投资、土地开发、商业房产运营管理服务等。
神秘商人浮出水面
公开资料显示，正和股份的控股股东为广西正和实业集团有限公司（下称“广西正和”），该企业成立于2002年9月。广西正和的母公司是由神秘商人陈隆基持有99.9999%股权的利嘉国际有限公司[现名为正和国际（香港）集团有限公司]。
出生于1956年的陈隆基，曾经担任过福建省福清中医院副院长、上海多伦实业股份有限公司董事长，现任福建省政协常委。其控股的另一家上市企业多伦股份母公司多伦投资（香港）有限公司，实际控制人同样为陈隆基。
表面上看，拥有两家房地产上市公司的陈隆基，在这一轮房地产发展大潮中理应赚个“盆满钵满”，仅云南正林在昆明拥有的土地资源来看，其获利前景已不可小觑。
然而，事实并非如此。正和股份发布的2011年半年报数据显示，截至报告期末，该企业总资产为40.12亿元，期内营业收入为6.51亿元，其营业利润仅为1.1194亿元。多伦股份的半年报业绩同样不太乐观，截至报告期末，公司总资产为8.85亿元。今年1~6月间，营业收入为3338万元，营业利润仅为967万元。
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信托融资频繁
的信托融资是与四川信托达成的。8月份，该信托公司发行的一份名为“正和集团股票权集合资金信托计划（第二期）”产品，发行总规模不高于2.5亿元，不低于1.5亿元。信托期限为18个月，募集资金用于受让正和股份流通股对应的股票权，其受让价格为2.5元/股；受让份数不超过10000万股。
根据这一信托产品规定，标的股票为4.5折质押，其确定依据为，截至2011年7月11日，正和股份30日均价为5.48元/股。据此按照股票权受让价2.5元/股计算，对应质押率为45.6%。而信托公司设置的警戒线和止损线标准分别为4元/股和3.75元/股，也就是说，一旦触及或跌破这些标准线，信托公司将启动止损处置程序。
有趣的是，陈隆基旗下的多伦股份率先因公司可能涉及矿产开发的传闻在7月初开始上涨，至8月8日的一个多月时间内涨幅高达135%；紧随其后的正和股份，则从8月8日起一周内上涨58%。之后，两家公司相继以一纸公告否认了市场中的涉矿传闻，不过在股价暴涨中获利的，正是依靠股权质押进行的信托融资。四川信托产品的阐述中称，截至2011年8月10日，正和股份收盘价已上升为7.21元/股。
巨额土地款项如何解决？
“如果没有优质的房地产项目抵押，股票抵押也不失为房企向信托融资的方式。”一位信托业界人士称。据他介绍，一般而言，房企采取股票抵押方式需要支付的利率为12%~13%。对于陈隆基掌控下的两家上市公司来说，这一融资方式被反复运用。记者仔细研究之后发现，不少股权解除与质押行为几乎是先后发生，常常是向一家解除股权质押之后，随即向另一家金融机构实行质押贷款。
多伦股份半年报数据显示，截至6月30日，大股东多伦投资共持有公司10533万股股份，占总股份比例为30.93%，然而已被质押的9700万股股份，占其持股比例份额高达92%。同样的，正和股份母公司虽然持股比例高达72.89%，但质押股份数量已达8.59亿股，仅半年内便减少了3705万股。
今年8月初发布的昆明市西山区项目核准备案信息表（2011年1~6月）内容显示，以“山海城邦马街摩尔城（一期）”项目命名的上述11幅用地，经相关部门审批之后，其投资总额已上升为约59.46亿元。对于云南正林而言，如此高昂的投资金额究竟从何而来，不得而知。
与此相对应的是，陈隆基控制下的两家上市公司现金流，截至今年6月底，分别仅为3.24亿元及762.7万元。
作者：林琅 (来源：财经日报)
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地方政府：限购令一出，很多地方项目的资金链必受影响，城市化速度放缓，地方政府压力很大；
业内人士：云南州市本身房价就不算高，旅游房地产的投资是拉动外省人在云南投资的方法。对于支柱产品的房地产行业若被限购，那么对云南州市经济和城市化进程的发展均会形成很大的阻力。
开发商：限购对州市旅游地产影响不大，反而是机会。旅游资源丰富、民族文化丰富、房价不算高的云南会是不少投资客的。
新一轮的限购标准下，云南部分州市被限购的可能性越来越大。市场出现了几股声音。
地方政府：限购令一出，很多地方项目的资金链必受影响，城市化速度放缓，地方政府压力很大；
业内人士：云南州市本身房价就不算高，旅游房地产的投资是拉动外省人在云南投资的方法。对于支柱产品的房地产行业若被限购，那么对云南州市经济和城市化进程的发展均会形成很大的阻力。
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面对目前州市地产销售55开的局面，邓晓盈表示：“若州市房地产市场进入限购，可能将会出现原本在云南投资的人们被挡在门外。这样一来，客户群将会发生转变。那么有三种方法可以解决此类问题：首先，等待限购风过去，再把房子拿出来卖，但此方法对开发商资金的考验比较大。其次，和当地名企合作建造单位房。最后就是支持国家保障房建设，回笼资金。”
转型
资源和产业地产是趋势
通货膨胀苗头渐显，CPI和油价出现飙升，房价调控政策出台，股市跌宕起伏，经济因素的“不安题材”强势涌动，几乎任何的“风吹草动”都将直接影响市场变化。在国家调控政策更加严厉的今天，住宅市场逐渐降温，而产业地产开始呈现快速发展态势。由此可见，房地产市场已经进入调整转型阶段。就昆明来说，今年盘龙区的车行天下、昆明玉器城 (论坛 相册 户型 样板间 点评 地图搜索) (论坛)以及安宁的华楚·国际产业城等均以产业开发为主。产业地产是指在新经济和城市经营背景下，以地产为载体，以实现财富的持续增长为目标，以工商业地产、写字楼和经济园区地产为开发对象，整合自然资源和社会资源，综合开发，集约化经营的新兴产业形式。
“产业地产在州市看来或许是个新兴项目，是除了旅游地产以外的又一个可发挥热点。比如在瑞丽、腾冲、版纳等地可发展大型珠宝产业地产；在大理、曲靖等地可发展汽车配件等产业地产。若限购延伸到州市，产业地产无疑是一个可行的转型途径。”邓晓盈表示。
限购PK台
昆明被限房价涨了，州市限购时机未到？
今年年初各地限购令细则在不少城市纷纷落地，而从执行效果来看，限购带来的影响已经慢慢明朗化。例如，上海自限价后连夜排队买房；北京限涨后刚性需求大量释放等。据官方数据显示，今年实行限购令的几个城市，大多数在3、4月份出现成交量明显下滑的迹象，而成交价格也在6月以后无法保持坚挺。虽然房价有所松动，但就昆明来说，自实行限购以来，不少投资客均将投资的目光集中在未被限购区域。而这一行为也恰恰推高了昆明周边城市房价。那么限购令的初始效果到达了吗？限购令是否会向州市转移？州市地产是该限还是不该限，是个问题！
专家派
将会影响城市进程和经济发展
“云南省工业化水平不高，其州市的发展主要靠房地产开发、旅游以及商业的发展来推动。若对云南省进行大范围的限购，那么从某种角度来讲是不合情理的。因为云南除了旅游较热和口岸贸易区域房产发展较快外，其他地区均保持在当地人能够接受的水平内。不符合住建部本次发布的5大限购标准。其次，城市进程的大踏步发展以及经济体制的不断上升是国家倡导的方向，因此，对于支柱产品的房地产行业若被限购，那么对云南州市经济和城市化进程的发展均会形成很大的阻力。”云南财经大学房地产与土地政策研究中心主任张洪表示。
对此，田野咨询机构文剑武也表示赞同。他认为，云南州市本身房价就不算高，旅游房地产的投资是拉动外省人在云南投资的方法。云南得天独厚的旅游资源和自然资源，它们均无法复制。想让云南经济大踏步发展，旅游和房地产结合是最完美的。
开发商派
限购后，我们信心更足
“不管国家是否对城市实施限购，对于旅游地产都不会有太大的影响。目前大多数旅游地产均以40年产权的酒店式公寓、商铺、酒吧街以及具有民族特色的公寓为主，很少涉及到住宅产品。就算有，当地居民也基本可以消化。所以从旅游地产的产品定位来看，限购反而让云南房地产看起来优势明显。首先，限购后购房者选房会更谨慎，而旅游资源丰富、民族文化渊源又多样的云南，自然成为不少投资客的；其次云南房地产市场目前还处于较低水平，比如在外省商铺10万/平方米，云南州市1万/平方米(例如：版纳)就能买到。所以限购给云南旅游地产带来的是更多的机会，而不是阻力。”西双版纳告庄西双景 (论坛 相册 户型 样板间 点评 地图搜索)营销总监方泰表示。
玉溪玉水金岸 (论坛 相册 户型 样板间 点评 地图搜索)销售总监李宏生说：“限购后，只有质量没保证，定位不准确的项目才会发愁。若项目走品质路线仍然会成为不少刚性的选择，比较云南房价大多处在当地人承受范围。”
破局之路
开发商转型，紧扣这四点
如果等着限购落地，云南未免太被动，不如穿上装甲准备迎战。
限购后，州市地产怎样应对？有何出路？业内人士先来支招，他们表示开发商应从产品转型、价格变化、客户群积累以及定向开发的转型等几个方面破局，能先知者先行，才能胜算在握。(张睿)
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