[摘要] 7月的房地产信托发行创下了年内低量。还有业内人士透露，一些信托公司对房地产信托产品的审核已经越来越难，“规模排名在100名之后的(房地产公司)，信托公司就不给发产品了。的确，单纯就产品设计而言，目前的房地产信托产品收益固定、风险可控。
“以新补旧”风险隐现
虽然监管层和信托公司对房地产信托的风险已经高度警惕，但是投资人却似乎仍未意识到风险。
的确，单纯就产品设计而言，目前的房地产信托产品固定、风险可控。
目前房地产信托普遍采用的是“优先、劣后结构化模式”，开发商向信托公司转让股份，信托计划被分为优先级和劣后级，前者由普通投资者购买，后者由开发商购买，普通投资者享有固定，优先分配项目公司的利润和资产，而开发商享有浮动。
“对于投资者来说，可以享受固定，又有优先分配权，更为稳定；而对于开发商而言，他们也更愿意自己拿项目的大头。总的来说如果是操作规范，产品风险并不大。”好买固定信托研究员罗梦告诉记者。
“房地产信托的本质是房企借钱建房，还款来源是房子出售回笼资金。而房子一旦没有按时出售，就可能会延迟付款。”一家销售信托产品的第三方机构的负责人告诉记者。
“就我们所知，已经有房地产信托产品，由于偿付延迟，而出现了‘以新补旧’的情况。”上述第三方机构负责人补充道。
这位负责人口中的“以新补旧”是指，开发商通过另一款房地产信托产品融资，用融来的钱去归还前一款产品的漏洞，说到底这只是一种“拆东墙补西墙”的手法。
在一家大型信托公司副总看来，这实在是个笨办法：“的问题在于风险没有根本性解决，只是争取了一点喘息的时间。个信托计划，推给第二个，第二个再传给第三个，谁知道第三个是否发得出来。”
要是投资者接了“最后一棒”，风险不言而喻。不过，这种操作可能很难被投资者发现。“如果是为了填补上一个产品的漏洞，那么肯定不会在信托产品的资金用途中写清楚，因为写了就不会有人买，其实这就有挪用信托资金的嫌疑。”上述信托公司副总告诉记者。
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