雷曼预测:中国2008全年不加息A股4500-6000波动

上证综指全年在4500-6000点区间波动，7、8月将是最好的月份……

针对近期中国经济的放缓，部分外资投行开始唱空。昨天，雷曼兄弟公司中国首席经济学家孙明春向记者表示：第三季度中国GDP增长的略微放缓是下行趋势的开始。他同时语出惊人地预测：中国央行为吸收流动性，将于2008年5次上调存款准备金率，累计上调250基点，同时1次加息27个基点。

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孙明春预测，2007年中国实际GDP增长达到11.3%，2008年将放缓至9.5%。尽管出口增速放缓，但2008年中国贸易顺差将继续扩大(虽然速度要远远小于2007年)。这可能会迫使中国央行让货币升值在均衡贸易方面发挥更大的作用。因此，他预期人民币/美元汇率在2008年加速升值7%(2008年底人民币/美元汇率达到6.90)。同时，中国央行为吸收外汇市场所注入的流动性，将于2008年将存款准备金率再累计上调250基点。同时，他预测中国央行在年底之前将存贷款基准利率再上调27基点，随后在2008年保持利率不变(因预期CPI通胀在春节后会急剧下跌)。

孙明春的理由是，最新数据表明中国经济增长尽管仍快得惊人，但正显现一些放缓迹象：第三季度实际GDP年同比增长从第二季度的11.9%略微放缓至11.5%；10月份工业生产年同比增长从6月份19.4%的近期高位放缓至17.9%。

在他看来，第三季度GDP增长的略微放缓是下行趋势的开始，因为全球经济放缓增长将逐渐对中国经济产生影响；中国经济再也不能被称为封闭型经济体(出口已经跃升至GDP的40%)。在多年的过度投资后(投资占GDP的比例达到43%)，中国已经建立了巨大的产能。庞大的贸易顺差一直帮助中国吸收其产出、增加就业并刺激进一步的投资。例如，与亚洲金融危机时相比，中国受全球经济影响的程度已经显著提高了。全球经济放慢增长的程度如果大大高于预期，这可能会抑制中国的出口，并引发严重的产能过剩问题。

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